没有土地出让金的支持：地方财政从哪找补？

　　主流媒体公布有１０省的银行处于安全区，也就是说，在排查金融风险；也就是说风险就在我们身边。

　　国企、地方、城投的总负债率到底有多少？公布出来的是显性的，隐性的有多少，姚洋说他不知道，所有的专家都说不知道。

　　城投负债是６５万亿，这个数字不会减少，只会增加，因为一年三次的土拍又开始了。地方财政缺钱，最直接的办法就是向土地公公要钱，这就是土地出让金，支撑了地方财政一半以上的收入，土地出让金同比在增加。

　　是谁在拿地？

　　当然不是许家印，这种艰难时刻，冲在前的只有城投；这不过是左手倒右手的金融游戏，城投负债是恒大的三十倍，城投虽然不会暴雷，会用长债化短债，问题在于，这种叠加也是有边际的。

　　如果财政不能摆脱对土地出让金的依赖，那么，中国未来的经济的命运，很大程度上就被房地产定义了，中国将进入北大国发院姚洋所说的：超级房地产周期。

　　根据克而瑞研究中心的数据，

　　截止到2023年12月20日，全国土地成交建筑面积12.2亿平方米，较2022年同期下降了21%，而2021年为18亿平方米。

　　而2023年前11个月，全国国有土地使用权出让收入为42031`亿元，同比下降17.9%，而2021年全国的卖地收入高达87051亿元，2022年为66854亿元，所以，两年下来，实际上房地产行业是妥妥地腰斩了。

　　房地产衰退，一旦大幅降价，马光远说，等于老百姓的资产缩水，那老百姓改革开放四十年就算白干了。这话不能说错，谁也不希望自己的资产缩水；不同的是，对老百姓来说，房子还真就是用来住的，居住功能不受影响，房地产的衰退就不是致命的；对地方财政可就不同了，如果不能在土地出让金之外找补，风险将继续叠加。

　　从哪找补？

　　姚洋说唯有征收房地产税，按国际惯例征收，房地产税的量级肯定补不上土地出让金；征多了老百姓受不了，只征收富人的，２０９万家高净值家庭，平均套数也只有２．７套，对地方财政来说基数太小，九牛一毛。

　　任泽平说要靠新能源，从行业权重的角度看，至少也是二十年后的事了，财政说我明天就要发工资，何况，新能源也已经出现了产能过剩。

　　唯一的选择就是扩大财政赤字率，我们说了，这是有边际的。

　　这是不是意味着房子会大幅降价？不必然，因为降价可能会让少数家底雄厚的民企死里逃生，对银行、财政、城投却一无好处。要扭转房地产的颓势，恰好相反，只有涨价，货币贬值，楼市涨价，才有可能刺激富人的大资金入场，横扫一线城市存量。

　　这个可能性，至少需要五年以上的通胀叠加。